26 de noviembre de 2013 / 10:24 / en 4 años

RPT-BREAKINGVIEWS-Repunte de YPF tras su nacionalización es amenazado por Apache

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Por Christopher Swann

NUEVA YORK, 25 nov (Reuters) - YPF, el principal productor de energía de Argentina, ha repuntado sorpresivamente desde que el Gobierno expropió la compañía a su dueño español, Repsol.

Pese al mensaje flagrantemente anticapitalista que envió El Gobierno con su acción, los títulos de YPF se han duplicado y la producción está aumentando. Pero eso no justifica que salga de compras, como sugieren reportes de que podría adquirir activos de Apache.

YPF necesita capital para su proyecto de esquisto de 37.000 millones de dólares más de lo que necesita más pozos.

Cuando la presidenta de Argentina, Cristina Fernández, forzó a Repsol a desprenderse de su participación en YPF pareció anunciar un declive aún mayor del destino energético del país.

La producción de crudo ya había caído en cerca de un cuarto en la década anterior, pese a que firmas privadas estaban a cargo. Petroleras estatales en Venezuela y México han tenido un registro aún peor derrochando enormes reservas de crudo.

Sin embargo, YPF está desafiando las expectativas. Fernández hizo una elección inteligente al reclutar a Miguel Galuccio como presidente ejecutivo, un ex alto administrador del gigante de servicios petroleros Schlumberger.

La producción de crudo, que había caído en promedio cerca de un 6 por ciento al año durante una década, subió de hecho un 3,4 por ciento en el tercer trimestre. Galuccio también elevó las inversiones en producción futura en un 60 por ciento en el año hasta septiembre.

Lo que es más, logró que YPF volviera a los mercados de capital al tomar prestados 150 millones de dólares a menos de un 8 por ciento de interés, una hazaña histórica para una empresa controlada por un Estado que está en la lista negra de los inversores internacionales.

Pero hacerse de más yacimientos petrolíferos podría amenazar el sólido primer año. Los activos de Apache, que produce el equivalente a 42.000 barriles de crudo al día, podrían costar cerca de 1.000 millones de dólares, según Morningstar.

Eso sería una compra pequeña para otros grandes productores. Pero YPF está elevando el gasto en sus pozos existentes rápidamente y la deuda neta subió un 40 por ciento este año a 3.300 millones de dólares a fines de septiembre.

Además la compañía tiene sin explotar enormes territorios de Vaca Muerta, una prometedora área de esquisto cuyo desarrollo costará decenas de miles de millones de dólares.

La petrolera estatal brasileña Petrobras, que ha incumplido consistentemente sus objetivos de producción en años recientes, es un evidente ejemplo de lo que puede pasar cuando los gobiernos sobrecargan a firmas estatales con más pozos y más proyectos estrella políticamente cargados de lo que pueden manejar.

Galuccio empezó bien, sería un error que se aleje de su misión. (Traducido por Patricio Abusleme)

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