16 de abril de 2013 / 19:35 / hace 4 años

Huída de inversores pone en duda atractivo del oro como refugio

Por Veronica Brown

LONDRES, 16 abr (Reuters) - Incluso los más férreos entusiastas del oro deben sentirse avergonzados después de que en un par de días los precios cayeron a mínimos de dos años, poniendo en duda cuánto espacio debería tener el metal en las carteras de inversión.

Después de 12 años de ganancias continuas, un sondeo de Reuters entre 37 analistas mostró en enero que si bien esperaban que la racha alcista se frenara el oro mantendría máximos promedio récord este año y el próximo.

E incluso si los bancos hubieran empezado a dar marcha atrás con las proyecciones de que la onza de oro superaría el récord del 2011 de 1.920,30 dólares, la mayoría aún estaría a favor de conservar sus tenencias de oro como alternativa y refugio contra la inflación.

Pero luego vino Chipre.

Una evaluación de las necesidades de financiamiento chipriota elaborada por la Comisión Europea mostró el 10 de abril que la isla tendría que vender el exceso de sus reservas de oro para obtener unos 400 millones de euros y ayudar a financiar parte de su plan de rescate.

El mismo día, las minutas de la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos del 19 y 20 de marzo mostraron que sus miembros parecían estar en camino a terminar con el programa de compra extraordinaria de bonos a fin de año, lo que a su vez relajaría la presión inflacionaria.

El oro cayó un 1,6 por ciento, pero pareció estabilizarse al día siguiente antes de desplomarse en torno a un 5,2 por ciento y a un 8,4 por ciento el viernes y el lunes, respectivamente, debido a que las ventas provocaron más liquidaciones, las más fuertes en dos días en 30 años.

El oro se negociaba en torno a 1.380 dólares la onza el martes, después de que habr comenzado la sesión del viernes por encima de 1.560 dólares.

“Se parece a una capitulación, pero en un activo que no genera flujo de dinero es particularmente difícil decidir cuándo comprar un poco más y si el movimiento ha terminado”, dijo Pedro de Noronha, socio gerente de Noster capital.

“Tuvimos suerte de salir de todas nuestras posiciones largas en 1.560 dólares (...) Lo estamos vigilando, pero no estamos haciendo nada por el momento”, agregó.

El índice de volatilidad Gold ETF del Chicago Board Options Exchange (CBOE), a menudo conocido como el “Gold VIX” y considerado como un indicador de las expectativas de volatilidad de los inversores, subió el lunes más de un 60 por ciento debido a la caída de los precios a mínimos de dos años.

Los inversores en fondos negociados en bolsa y respaldados en oro se apuraron para salir de allí.

“Creo que nadie pensó que vería el enorme movimiento y volumen de venta que tuvimos. Ha hecho un gran daño a la confianza de los inversores”, dijo Sean Corrigan, jefe de estrategias de inversión de Diapason Commodities Management en Suiza.

Corrigan añadió que la percepción del oro como un eficaz refugio seguro ha venido disminuyendo desde hace algún tiempo, pues los factores que normalmente harían subir el mercado han fracasado en ello. La crisis de Chipre es un claro ejemplo.

Ha habido una serie de recientes rebajas de perspectivas del oro por parte de bancos de inversión. Goldman Sachs recortó su pronóstico de precio del oro por segunda vez en seis semanas el 10 de abril, en base a una aceleración del crecimiento económico de Estados Unidos y los decepcionantes precios recientes.

Tras la ola de ventas, los precios acumulan una pérdida de un 20 por ciento en el año y de alrededor del 28 por ciento desde el máximo histórico registrado en el 2011.

Y en una demostración extra de la magnitud de lo ocurrido, el volumen de futuros del oro negociado en la bolsa COMEX fue de 689.000 lotes, según mostraron los datos preliminares de Reuters el lunes, superando el récord anterior de 486.315 lotes el 28 de noviembres del 2012.

Bank of America Merrill Lynch reconoció que uno de los principales factores de las ventas fueron los temores a que se produzcan más ventas de oro por parte de bancos centrales tras la propuesta de Chipre, y que las ventas de fondos exacerbaron la caída de los precios.

Sin embargo, el banco agregó: “El colapso del precio del oro es difícil de explicar atendiendo a variables tradicionales como el dólar o las tasas de interés”.

Queda por discernir cuándo regresará la confianza, dado que los fondos posiblemente seguirán en retirada y las expectativas de recuperación de la economía global, que lastiman los fundamentos del mercado del oro.

Aquellos que siguen siendo optimistas respecto al futuro del oro dicen que el sector oficial -bancos centrales- todavía es comprador, y que su utilidad como fuente de liquidez en tiempos difíciles ya ha sido demostrada por la propuesta de Chipre. (Reporte adicional de Clara Denina y Lawrence Fletcher en Londres, Frank Tang en Nueva York; editado por Hernán García)

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