11 de abril de 2013 / 1:39 / en 4 años

ENTREVISTA-Difícil decir si rendimientos locales han tocado fondo: jefe crédito México

5 MIN. DE LECTURA

(Actualiza con citas y detalles)

Por Michael O'Boyle y Krista Hughes

MEXICO DF, 10 abr (Reuters) - Una fuerte baja en los rendimientos de los bonos referenciales de México podría continuar su marcha ante las dudas acerca del crecimiento de la economía de Estados Unidos y la sólida dosis de estímulo monetario de Japón, dijo el miércoles el jefe de crédito público del país latinoamericano.

El rendimiento del bono de 10 años de México ha perdido unos 20 puntos básicos desde que la semana pasada el Banco de Japón dijo que compraría 1.4 billones de dólares de deuda del país asiático a lo largo de los próximos dos años.

Eso fue seguido por un débil dato laboral mensual en Estados Unidos el viernes.

Alejandro Díaz de León, titular de la unidad de crédito público de la Secretaría de Hacienda, dijo en una entrevista telefónica que es difícil definir un piso para los rendimientos de la deuda mexicana.

"Estamos en terreno no explorado en términos de tratar de entender cómo un estímulo monetario tan masivo proveniente de las monedas principales (...) afectará al sistema financiero en su totalidad globalmente", afirmó.

Agregó que "entonces es muy difícil decir: 'veo un piso en este nivel y desde aquí será en subida'".

Aunque los rendimientos de la deuda mexicana a 10 años subieron el miércoles respecto al cierre mínimo récord de 4,66 por ciento, el diferencial entre el bono mexicano a 10 años y su par japonés está en su menor nivel desde al menos el 2001.

El diferencial de la deuda de México frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos se redujo el mes pasado a su nivel más estrecho desde mediados del 2007.

Las tasas mexicanas han estado registrando mínimos récord sucesivos y luego recuperándose desde el 2010, cuando México fue incluido en el índice de los principales bonos globales de Citigroup.

Los inversores globales han seguido comprando bonos locales incluso en medio de las enormes alzas del peso en 2011 y 2012, aprovechando los descensos de la moneda para comprar más deuda, muestran datos del banco central.

Las tenencias extranjeras de deuda mexicana aumentaron un 60 por ciento el año pasado a 1.7 billones de pesos (140.160 millones de dólares), pero Díaz de León dijo que no espera una tendencia tan alta este año, incluso con el programa de estímulo de Japón.

Mexico Bien Posicionado Para Salida

Se espera que funcionarios globales evalúen el impacto de las medidas de flexibilidad monetaria en reuniones del Fondo Monetaria Internacional y el Grupo de las 20 economías avanzadas y en desarrollo la próxima semana, así como la forma de lidiar con una futura salida.

Díaz de León dijo que no esperaba que el mensaje del G-20 sea muy diferente al de febrero, cuando sus miembros prometieron evitar una guerra de divisas.

México, que ha aumentado sus reservas internacionales desde la crisis financiera y consiguió una línea de crédito del FMI, está bien posicionado para lidiar con cualquier flujo de salida de capitales en respuesta a un eventual repunte de la curva de rendimiento de la deuda de las economías avanzadas.

"Si hay una fuerte corrección en Estados Unidos, claramente va a tener un efecto en nuestro mercado, pero yo diría que hay espacio en las tasas de interés local (...) los inversores han seguido viéndolas como atractivas", sostuvo.

México tiene una de las mayores proporciones de inversión extranjera en su deuda local entre los mercados emergentes, en cerca de un 40 por ciento de los bonos emitidos, aunque palidece frente al casi 60 por ciento de Perú.

Díaz de León dijo que es difícil analizar qué inversiones son vulnerables a un cambio de tendencia, pero la creciente cantidad de tenencias institucionales es una buena señal.

Las tenencias totales de deuda en el exterior, que cayeron en un cuarto en un lapso de siete meses entre 2008 y 2009, no han disminuido a pesar de los brotes de volatilidad en el mercado el año pasado.

"Eso apunta hacia la resiliencia relativa de aquellas tenencias", sostuvo. "Cualquier cosa que ocurra a las tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos va a afectar a todo el mundo y si las tasas suben, las tasas tendrán que subir en todo el mundo, y creo que México va a estar en una muy buena posición para lidiar con ese desafío", agregó.

1 dólar = 12.0989 pesos mexicanos Reporte de Krista Hughes y Michael O'Boyle, editado en español por Tomás Sarmiento

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