26 de mayo de 2011 / 20:22 / hace 6 años

BREAKINGVIEWS-Mercados emergentes evolucionan pero aún les falta

-- La autora es una columnista de Reuters Breakingviews. Las opiniones expresadas en la siguiente nota son personales --

Por Agnes T. Crane

NUEVA YORK, mayo 26 (Reuters Breakingviews) - Los mercados emergentes tienden precisamente a eso, a emerger. El atractivo para los inversores incluye un formidable potencial de crecimiento, poblaciones jóvenes y, algunas veces, mercados domésticos maduros.

No obstante, México aún no puede atribuirse la estabilidad de Francia. Pero el costo que se cobra para el riesgo entre ambos países es bastante similar, lo que sugiere que un ajuste está por llegar.

Para proteger 10 millones de dólares de bonos del Gobierno mexicano contra el incumplimiento de pago en el mercado de seguros CDS, los inversionistas actualmente deben disponer de cerca de 104.000 dólares anuales por cinco años, según Markit. Eso no son centavos, pero es apenas algo más que el costo de protección que se cobra para Francia, de 73.000 dólares, y mucho más barato que los 252.000 dólares que se necesitan para asegurar los bonos españoles.

Estos precios no cuentan toda la historia, pero son un indicio de qué tan complacientes se han convertido los inversionistas ante el riesgo de los mercados emergentes.

En algunos casos, la etiqueta de "emergente" está fuera de lugar. China lidera la segunda mayor economía del mundo mientras que México, Perú y Chile han desterrado la hiperinflación y aplastado cargas de deuda. La demanda interna de fondos nacionales de pensiones, junto a la creciente confianza en las monedas locales, ha alimentado los mercados domésticos del crédito.

La deuda circulante en moneda local del mercado emergente se ha triplicado en la última década para alcanzar la cifra de 7 billones de dólares, de acuerdo a JPMorgan.

Pero incluso cuando algunas economías tradicionalmente grandes y sólidas parecen estar hundiéndose lentamente, la variedad emergente aún no puede ocupar sus lugares. Entre otras cosas, sus mercados financieros locales necesitan de mucha más profundidad antes de que queden aislados de la volatilidad en otros lugares.

JPMorgan espera que los mercados de deuda de las economías emergentes crezcan a un ritmo anual del 10-15 por ciento. Pero tomará años, acaso décadas, antes de que puedan rivalizar, por ejemplo, con el gigantesco mercado de bonos de Estados Unidos, cuyo tamaño combinado lo coloca la Reserva Federal en más de 29 billones de dólares.

Hasta entonces, los mercados emergentes se mantienen extremadamente vulnerables a estremecimientos financieros más allá de sus fronteras.

En el 2008, por ejemplo, la crisis financiera de lo más ricos del mundo torpedeó a México. La protección de CDS sobre la deuda mexicana, que ese año comenzó a cobrarse en 69 puntos básicos anuales, trepó por encima de 400 puntos básicos en lo peor de la crisis.

Con posibles conmociones a medida que Europa sigue luchando con los problemas de Grecia y el final el mes próximo del segundo alivio cuantitativo de la Reserva Federal mediante la compra de bonos del Tesoro, mantenerse al margen podría ser el lugar más seguro para los mercados emergentes, por ahora.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below