6 de marzo de 2012 / 20:50 / hace 6 años

ANALISIS-Alza de mercados podría seguir gracias a efectivo fresco

Por Natsuko Waki

6 mar (Reuters) - Tras un repunte a toda máquina desde enero, los activos de riesgo podrían estar listos para un nuevo, aunque menos estelar, avance en los próximos meses, gracias a los flujos de efectivo fresco que estarán bajo presión para entregar buenos rendimientos.

El volumen promedio de operaciones en valores, bonos y bienes de consumo ha bajado un 16 por ciento este año como reflejo de la indecisión de algunos inversores a la hora de unirse a las inversiones de riesgo, animadas por la ola de emisión de dinero por parte de los principales bancos centrales.

Además, las estadísticas de inversiones muestran que los repuntes en exiguos volúmenes sobreviven a las estampidas en grandes volúmenes.

Las acciones mundiales, medidas por el MSCI, han subido más de un 10 por ciento este año, si bien el mercado se encuentra apenas de vuelta en los niveles vistos a fines del mes de julio, antes de que las preocupaciones de la deuda soberana europea, combinadas con los temores de una nueva recesión en Estados Unidos, generaran una corriente vendedora.

“Toda la evidencia que vemos sugiere que gran cantidad de inversores a largo plazo que adoptan posiciones más defensivas se han visto dañados por el momento y la extensión del repunte. El volumen no ha sido enorme”, dijo Philip Saunders, a cargo de estrategia de inversión en Investec.

“Nada va a ascender en una línea recta, pero no es que los inversores de repente hayan aumentado y el posicionamiento se encuentre en un máximos. Es un entorno razonablemente alentador. Hay una gran presión para que gente genere ganancias”, añadió.

Una posible explicación del escaso volumen es que los inversores podrían querer evitar una repetición de lo ocurrido en el 2011.

A comienzos del año pasado, los inversores alentados por una mejora en la economía global se volcaron en masa a los activos de riesgo, para luego verlos retroceder a mediados de año debido a los altos precios del petróleo, la crisis de deuda de la zona euro y las preocupaciones sobre la desaceleración en Estados Unidos.

SIN PERDERSE LA FIESTA

Nomura, que ha analizado los volúmenes y el desempeño de las acciones europeas en los últimos seis años, encontró que los repuntes en bajos volúmenes como el actual tienden a durar más tiempo que los repuntes en un alto volumen, propensos a una reversión.

Todos los repuntes en un alto volúmenes en el 2007 y 2008 se revirtieron en los seis meses siguientes, cayendo hasta un 35 por ciento. En cambio, de los cinco repuntes con un exiguo volumen desde el 2006, sólo uno fue seguido por un retroceso.

Los fondos de cobertura, cuya actividad de compra y venta se suma al volumen de operaciones, también han sido lentos en comenzar a participar de la fiesta.

El coeficiente promedio e endeudamiento para los fondos de cobertura tocó su nivel más bajo desde agosto del 2010 de 1,22 en enero antes de aumentar ligeramente a 1,49 el mes pasado, de acuerdo a Bank of America Merrill Lynch.

Su exposición neta relativa a las acciones es de un 34 por ciento, comparada con un máximo posterior a la crisis de 40 y un máximo anterior de la crisis de 56 por ciento.

“Existe una gran presión, especialmente en los fondos de cobertura, para generar ganancias. Los inversores han tenido retornos bastantes negativos. Si los mercados están subiendo, ellos esperan que tú seas parte de eso. Hay que aprovechar mientras brille el sol”, dijo Saunders. (Editado en español por Gabriela Donoso)

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